基金股权魔方冲击波

　　从1998年前后成立的十家基金管理公司开始运作封闭式基金，到2008年已历程近10年的时光，现有基金管理公司60家之多，管理着包括走出国门的QDII基金在内的400多只基金，资产规模已从当初的几百亿元发展到2007年高峰时的三万多亿元,可以说中国的基金业正进入蓬勃发展的辉煌时期，在短短的10年间已有众多的基金公司的股权发生了转变，并促使部分基金公司“更名换姓”，在股权转让的过程中，对转让的各个方面产生怎样的影响和作用?笔者想从以下几个方面进行探讨。

　　1.引入实力较强的股东，增强综合竞争能力。包含引入国内股东和外资股东，在管理、销售渠道、风险管理、产品设计、投资理念等方面会对基金公司带来积极的促进作用。

　　2.带来经营管理层的不稳定，促使基金业绩下滑。股东的更迭特别是控股股东的变化往往意味着管理层的变化，短期内对基金公司业务的稳定性带来冲击，使存在的各方利益受损。如当年华安基金公司传出股权变动的消息，申银万国、东方证券、天同证券、浙江证券等５家股东纷纷要转让持有的股权，华安很快就发生一批基金经理集体出走事件，随之而来的是“华安系基金”的业绩迅速滑落。

　　从国际实践来看，一家优秀的基金管理公司肯定专注于长期持续投资回报，而一家股权频繁变更的基金公司，不太可能有不错的投资回报。因此，监管机构应从制度上制定和鼓励股权的长期持有，对进入资格也应严格把关。

　　3.如何有效保护基金持有人的利益成为关键。为保护基金持有人利益，监管机构应加强对股权的转让的监管，并加强股权转让的制度建设，基金公司也应慎重对待股权转让。基金公司具有以较小的股本金管理较大基金的杠杆效应，谁控制了基金公司的董事会，也就控制了经营层，也就变相影响到基金的运作。因此，防范利益的不当输送，保护基金持有人的利益，成为股权转让过程中监管的重中之重。

　　4.防止外资以股权转让的方式，成为国内基金的主力或控制国内基金。今年5月26日，摩根士丹利联手华鑫证券入主巨田基金公司获批，催生了第31家合资基金公司，使得在60家基金公司中合资基金已过半。1983年，台湾投资基金业在经历了大规模的组建合资基金之后，基金市场最终为外资公司所垄断；香港基金市场被国外资产管理公司把持的现象更加明显，在资产管理领域，几乎都是海外巨头的天下。因此，国内在大陆的基金业，特别是监管层要有预见，及早在制度建设和监管上，严防步其后尘。