天相投顾8.4晨会：民航业6月份业务量持续负增长

　　中国民用航空局公布08年6月份运营数据，行业继续保持负增长态势。

　　评论：数据显示，08年6月份，我国民航业总周转量、旅客周转量、货邮周转量同比分别增长-2.2％、-3.6％、0.1％，整体来看，延续了今年5月份的负增长态势。

　　分地区业务来看，国际航线下降最为明显，以旅客运输量计算，国际航线和港澳航线分别同比下降16.1％、12.1％；国内航线旅客运输量同比下滑2.6％。

　　运营效率方面，6月份行业客座率同比下滑2.1个百分点，为72.3％；比上月增加1.4个百分点。

　　我们认为，经济面影响并不足以让行业数据下滑速度达到如此之快，奥运会负面效应应为6月份行业业务量增长下滑主要因素。奥运会和经济的负效应在7月份得到进一步体现，民航业总体运营在7、8月份迎来本年的最差状态几乎成为定局。

　　我们维持对行业的中性投资评级。维持对行业可能在油价回落、行业整合、9月份运营数据反转等因素驱动下的交易性投资机会。