胡锦涛：不宜高估奥运对经济推动作用
国家主席胡锦涛8月1日在人民大会堂接受了来自世界各大洲25家外国媒体的联合采访，就筹办和举办北京奥运会、北京奥运会对中国的影响及当前中国经济社会发展形势等问题回答了记者的提问。
交行研究部预测：7月CPI同比增幅6.4%
8月1日，交通银行研究部发布报告预测，7 月份CPI 涨幅将在上月小幅回落的基础上继续下行。
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消息面上，美股周四大幅下跌，投资者对于美国经济前景感到担忧，数据显示第二季度美国经济增长率低于预期，上周首次申请失业救济人数激增。此外，财政部、国税总局昨日下发通知，决定将部分纺织品、服装的出口退税率由11％提高到13％，将部分竹制品的出口退税率提高到11％，新政策自今日起执行。部分高耗能、高污染、资源性产品出口退税取消。此次政策调整还包括取消部分高耗能、高污染、资源性产品的出口退税，包括红松子仁、部分农药产品、部分有机胂产品、紫杉醇及其制品、松香、白银、零号锌、部分涂料产品、部分电池产品、碳素阳极等。
市场表现方面，两市大盘早盘一度出现低开后震荡回落的走势。中国石化表现较强，但中石油股价出现补跌行情。煤炭股、钢铁股等表现较弱。纺织股则由于有政策性利好出现集体反弹，不过，就纺织行业而言，目前纺织行业出口形势依然严峻，相关上市公司盈利能力依然较差，对于该板块的反弹仍需谨慎对待。午后在金融股等带动下大盘出现强劲反弹，大盘由跌转涨，下跌趋势得以扭转。奥运板块、金融板块、纺织板块成为周五表现最强的三大板块。
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7月份，两市大盘并未延续6月份的走势走出了小幅反弹的走势，上证指数7月上涨1.45％，深圳成指上涨1.06％，沪深300指数则小幅上涨0.48％。油价的回落、国际股市的回暖以及消息面的偏暖等等是决定市场7月份出现小幅上涨的主要原因。7月的最后一个交易日，两市大盘再度出现中阴线下跌行情，上证指数下跌2.15％，深圳成指下跌2.53％，所有板块几乎无一幸免，7月以来的反弹成果也几乎一笔抹去，8月的第一个交易日两市大盘先跌后涨，8月份市场行情也变得扑朔迷离。不过，笔者分析，8月行情或以稳定为主基调，大涨或者大跌的可能性均较小。
在全国证券期货监管年中工作会议中，证监会主席尚福林指出推动资本市场稳定健康发展，稳定股市已成为当前的重中之重。中央政治局会议指出，要深入贯彻落实科学发展观，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。从宏观经济数据来看，虽然上半年受到多重负面因素的影响，但经济增长依然保持快速发展态势。而从估值水平来看，沪深动态市盈率水平在20左右，估值水平已经处于历史低位水平。奥运会召开在即，市场也需要一个稳定的股市环境，从各国奥运期间股市走向来看，虽然奥运期间大多数国家和地区股市表现平平，但出现大幅下跌的概率也极低。
从舆论导向、估值水平以及油价下跌等因素来看，股市已经具备了一定的超跌反弹的条件。不过，8月行情依然具有较大变数，这也将制约大盘反弹的高度，主要体现在以下方面。
一是8月份解禁压力明显加大。8月份，有144家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股数为244亿股，解禁市值接近3000亿元，是今年下半年解禁市值最大的月份。华电国际、宝钢股份、三一重工、金地集团等接解禁规模较大。尤其是宝钢股份有119亿股解禁，解禁市值1000亿元左右。如何化解巨大的解禁股流通压力成为8月行情最不确定的因素之一。
二是新股发行也将分流资金。7月28日，中国南车发布了A股招股书，将发布不超过30亿股A股，并将在上证所挂牌上市，中国建筑、光大证券等大盘股也已过会，新股发行上市对资金面压力依然存在。
三是国际经济依然存在较大不确定性。美国房地产市场问题不断，其对相关房地产金融公司以及银行证券等均带来重大负面影响，如果次级贷危机继续蔓延，则对于美国股市将产生明显的负面影响。油价在7月份出现大幅波动，但国际油价是否会在8月份出现较大反复仍有待观察。油价与国际经济以及股市均有一定的相关性，如果油价再度反弹，则对于国际经济乃至我国的股市均是不利的。
四是经济政策导向的不确定性。从政策导向来看，保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨是首要任务，而抑制通货膨胀也放在突出位置，这就产生了一定的矛盾，是牺牲经济增长获取遏制价格快速上涨还是采取不加息继续维持负利率水平？从政策效应来看，加息是遏制通胀最有效的方法之一，但这势必会对企业带来更大的利息压力。而由于油价以及电价的上调，下半年的通胀压力依然较大，货币政策如何演绎仍有较大不确定性，这也将对行情的反弹高度带来较大不确定性。
综合来看，由于奥运期间市场往往处于平淡期，维稳也成为舆论的主基调，市场出现大幅下跌的可能性不大。但由于解禁压力、通胀以及宏观经济政策等一系列不确定性因素的存在，8月大幅上涨的可能性也较小。8月份上证指数继续维持在2500至3000点之间震荡的可能性居多。而市场真正要选择突破方向或许要等到奥运之后政策面以及宏观经济等明朗后方能实现。
具体的投资机会方面，由于CPI居高不下，仍建议关注一些抗通胀板块与品种，如零售、食品饮料、医药等消费类公司，此外，对于具有估值优势的金融股板块也可从长线角度加以关注。
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