昨日市场焦点集中在了上半年宏观数据上，基数效应消失后的CPI如期回落，但PPI大幅升高，表明中长期的通胀压力依旧较重。而GDP增速已连续4个季度同比回落，物价上涨和经济减速的矛盾更加清晰。
由于PPI传导和伴随经济转型的资源价格改革仍对长期通胀构成压力，我们认为，货币当局继续维持从紧货币政策的态度不会改变，投资者预期中的紧缩政策松动很可能再次落空。当然，当宏观经济已经出现明显回落之后，政府部门可能会出台针对部分地区、部分行业的特殊政策。在中央经济工作会议上，这些信息将得到进一步明朗。
从市场内部来看，受益于通胀环境的部分食品、医药、化工股走势较强，而地产、金融等与宏观经济走势紧密的行业依旧弱势。我们认为，行情整体环境仍然没有大的改观，市场很难出现持续上涨动力。但短期急速下跌后，在油价回落的刺激下，外围市场已经有所企稳，这会对A股场内大盘股形成一定支撑，短期市场大幅下挫的空间比较有限。这种市场环境更多会带来中小市值个股和各类题材股的表现机会，有能力的投资者可适当参与。市场中长期的稳定机会，则仍需内外围经济基本面和政策面给出更多信号。
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