5月21日光大证券研究所晨会纪要

　　经过连续的横盘震荡后，沪指昨日向下跌破了3500点的市场心理关口，并创下自4.24日印花税下调后的新低，最近四周以来形成的小箱体被击破。

　　首先，前期市场热点总是集中在新能源、农业等受益于通胀和灾后重建的板块中，由于这些板块难以量化通胀及灾后重建对上市公司业绩增长带来的真实利润，一旦市场认为CPI将保持适度稳定后，大家预期相关产品价格的波动可能加大，造成股价也有了相应的震荡。而印花税下调后领涨的券商、金融等权重蓝筹，却不断调整，压低了整个市场的估值。

　　其次，从数据来看，前期参与热点炒作的资金也多是游资为主，属于资金推动性板块行情，而绩优权重股在基本面的制约下又无法与概念股产生轮动，市场的“赢利效应”逐步减弱，从近期成交量萎缩的情况看，市场做多信心不足，股指在短期内还难以重拾升势。

　　值得注意的是，目前灾害对经济造成最终数据没有出来，虽然灾后重建有利于经济好转，但震灾对经济必竟是负面影响，不利于大盘走强。在股指技术性破位后，有可能回补前期跳空缺口，投资者近期仍需谨慎。