市场小幅度调整

　　周二股市早盘指数大幅跳空低开于2100点附近，开盘后延续上日惯性下跌，少部分上涨的主要是地产、医药、电力等板块，保利地产、华北制药、国投电力等领头上涨，但是受到国际股市和商品期货暴跌影响，能源、券商等板块重挫，尤其融资融券利好出尽反而引发券商股大跌，说明炒作资金信心严重不足，盘中最低达到2070点附近。下午大盘逐步从低点回升，除制药、地产等股票保持强势外，银行股发动上攻，不少小盘银行股如南京银行、宁波银行逆市大涨，使盘面终于有一定起色。上证指数全天表现是低开回升，全天下跌0.7％，到尾盘时刻指数日K线是小阴线，上综指以2157点收盘，成交487亿，深成分指数以7181点收盘，成交180亿元。

　　最近一段时间指数在利好政策刺激下快速反弹到2300点附近，证监会连续出台鼓励国有企业流通股票回购、降低印花税和融资融券等救市利多举措，因为过分的金融市场缩水将对实体经济产生不良影响。但是受到国际股市的大动荡影响，在世界经济衰退、大势已去的宏观环境下，全球金融市场重挫，中国A股难以仅仅依靠政策支撑。毕竟投资的关键是看市场自身的规律，而不是简单的救市政策，我们真正需要研究的是市场自身的底部，政策底部是脆弱的，历史上只有政策底部和市场底结合时才能形成趋势性逆转。上周末美国通过了8500亿美元的救市方案，但是国际金融市场机构投资者反而见利好出货，加上美国最近经济数据不佳加重了担忧，整个大熊市心态无疑。另一方面国际商品基金纷纷减持投机仓位，石油、大豆(资讯)、玉米(资讯)、橡胶(资讯)、有色金属等集体重创，全球市场股票和商品一片惨淡，看来经济衰退不可避免即将到来。依据历史经验金融危机爆发后一年内时间实体经济进入严重衰退时期，看来本次也不会有例外。由于美国和欧洲房地产泡沫破裂导致金融体系大量坏帐，危机在金融市场首先爆发，然后由于消费和投资逐步萎缩，各个行业效益显著下滑，未来一到二年形势严峻，考虑到我国房地产问题刚开始显现，中国也面临同样的难题。

　　我们认为整体市场反弹可能结束，将又进入下降通道之中，指数将会再次进入1000多点的时代，投资者应当减仓规避风险。

　　(华泰证券)