冷静等待负面因素的释放

　　据WIND提供的统计数据显示，截至25日，上证指数今年以来累计下跌54.15%，去年全年的涨幅已被完全消化；深成指也累计下跌54.23%，去年涨幅已回吐近九成。今年以来仅有43只股票取得正收益，其中涨幅超过10%的个股共有22只。上涨个股仅占处于交易状态A股总量的不到3%。而跌幅达70%以上的股票则有103只之多，占处于交易状态A股总量的6.5%，其中ST东盛、澳洋科技、南方航空跌幅超过80%；而跌幅过半的股票则有944只之多。

　　A股市场从6000多点的高位下跌到2284点的低位，跌幅高达62%，时间也长达10多月。尽管经过了长期的下跌后，A股市场系统风险得到了一定程度的释放，尽管管理层政策面利好持续不断，但面对大小非解禁高峰的到来，A股市场可谓是“弱势依旧”。 基金重仓股破位补跌的趋势开始蔓延，如大商股份在连续跌停后未有止跌趋势，金岭矿业、海正药业等基金重仓股也加入跳水行列。

　　下半年要素价格市场化将进一步推进，成本和需求压制下的部分企业盈利能力下降将逐步成为现实。通胀和经济增速减缓压力仍然会继续压制A股估值水平。当市场的整体估值较为充分地反应了这些压力以后，股票走势将逐步演化为上市公司业绩趋势不同而带来的分化行情。

　　当前投资者对利好政策预期升温明显有超出理性的成分，投资者需冷静等待负面因素的释放，注意市场量能变化，防控追高风险。短期看，市场信心的恢复仍需时日，且限售股的抛售动机依然强烈，市场难以实现趋势性逆转，但市场进一步大幅偏离中枢将为中长期投资者提供难得的投资机会。