申银万国：信心恢复可能还需时间

　从近期走势来看，上证指数短期维持着箱形波动的状态，近期以震荡拉锯为基调。昨日沪深A股早盘都跳空高开，但分别在2894点和9914点遇阻回落，显示投资者目前对上证指数2900点附近及之上以及深成指万点关口的信心不足。下午市场重心陆续回落，成交量缩减，两市全天成交不足770亿元，市场观望的氛围较浓，部分题材股保持相对活跃度，其持续性不强，一般以短线为之。

　　周边市场的动向对A股仍有间接的影响，但并不是亦步亦趋，国际油价自147美元大幅度回落至122美元，未来何去何从，仍有待观察。国办转发的国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》中，提到保持资本市场稳定发展列为经济改革重点，“维稳”成为近期大家期望的目标。这可能避免大盘大起大落，估计A股市场信心的恢复可能还需要时间。

　上证指数近期基本上以横盘为主，平势整理。7月份尚余一个交易日，近一个月的走势基本上验证我们对7月份上证指数主要在3000点至2500点区间波动的判断。自6月中旬以来多次上试3000点无功而返，先后在2944点、2929点、2952点和2924点遇阻回落，显示2950点至3000点区域成为多方暂时难以有效逾越的障碍。短期杀跌的动力又有所收敛，造成上有阻力、下有支撑的拉锯状态，目前还较难有效打破这样的格局。

　　不过随着时间的推移，盘整的时间过长，市场可能会逐步失去耐心。从操作上看，目前仍可以箱形格局对待，接近箱形的上沿线附近不加仓，接近箱形的下沿线附近不必盲目斩仓，可适量参与市场局部热点行情。就大盘中期运行趋势而言，调整的状态尚未根本扭转。我们建议投资者谨慎观望。