不要动，等救市组合拳

　　今日上证指数2656点高开低走，横盘震荡，创出17个月来的新低2627点，在新华社利好消息刺激下，大盘曾一度震荡上摸2700点，市场吃过太多的空心汤团，终因没有实质性利好措施支持，回到原地，收盘2651点，成交继续萎缩，弱势依旧。市场底部特征日趋明显。大盘自6月10日跳空下跌进入底部区域以来，经过反复拉锯，不断消耗着多空双方的实力。市场正围绕着2600点到3000点区间宽幅震荡筑底，需要实质性的全流通新政策稳定股市的供求关系，指引股市走出底部，稳定健康发展。

　　昨晚，新华社再发《关于股市的通信》，指出：“当前，我国经济发展总体向好的基本面没有改变，形势比预料的要好。在这一情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。”为后继全流通新政策组合拳的出台营造了良好的铺垫。

　　中国股市走向成熟，不是哪一个要素的单方面成熟，而是包括监管者、投资者和上市公司在内的各个要素的共同成熟。一个健康、成熟的市场，有其自身的运行规律。如同太阳有升有落、潮水有进有退一样，证券市场也是有抑有扬，有跌有涨。没有只涨不跌、只跌不涨的股市，这是由证券市场发展的客观规律所决定的。从这个意义上来说，投资者不必因股指的瞬间上涨而欣喜若狂，更不能因股指的一时下跌而惊慌失措。

　　股改最大的误区，就在于管理层想当然地认为老股股改以后就是全流通的市场了，从而天然的解决了以后IPO的新股股改问题。这正是问题的症结所在。因为这个时候股市还没有真正实现全流通，市场的估价体系还没有经受全流通的考验，这个时候贸然重启IPO，搞所谓的新老划断，实际上却划而不断，导致新股定价普遍高企。急功近利的做法使得大小非问题积重难返。

　　全流通运行环境需要有一整套与其相适应的政策指引。新股发行不能再沿用股权分置的利用时间差高价发行制度，完全可以实行公开透明的全流通低价发行，实行必要的条件限制，发行市盈率不准超过20倍，发起股东和新股认购股东的成本差价不准超过一倍。新老划断后IPO发出的新股大小非，实行再次股改，只有兑付对价后再允许上市流通，市场的供需矛盾将得到极大的缓解。

　　市场要想走出底部，重新收复3000点政策防线；要想补掉3215点到3312点的跳空缺口；甚至要想冲破前次反弹高位3786点，就必须有实质性利好措施支持，在政策没有到位前，要做好震荡筑底打持久战的准备。