逢低布局二线消费蓝筹和超跌年报增长股

　　周一沪深股市小幅高开，在中石油的拖累下指数振荡走弱，中石油带动沪指下跌28.27点。权重股表现较弱，量能萎缩，超跌股开始反弹，中小盘股走势强于权重股，有色金属、地产和金融股表现趋弱。上综指午盘收报5254.10点，下跌62.17点，成交量327.79亿，712只个股上涨，155只个股下跌；深成指午盘收报16629.03点，下跌99.23点，成交量169.40亿，564只个股上涨，117只个股下跌，指数的下跌换来超跌的“八”的活跃。

　　盘面显示，超跌二、三线蓝筹股的上扬及超跌股的强势反弹使得市场指数下跌个股盈利，近期，我们看到市场的部分活跃股如开元股份、南纺股份、航天长峰和古井贡酒等强庄股纷纷活跃，也许意味着市场另一种力量的萌芽。周一盘面显示，年报预增的二线蓝筹山东海龙、新乡化纤、上海汽车和湖北宜华反弹，北京板块群体演绎反攻走势，中国国贸、北京旅游和中青旅表现突出，再者在圣诞和元旦等节日消费预期推动下，商业指数强势，前期超跌的百货股表现不俗，东百集团强势涨停，通程控股和武汉中百涨幅居前。

　　政策成为本轮市场从6100点主动性结构调整的导火索。我们认为目前市场处于下跌收官阶段，从2007年大牛市中的三次大级别调整来看，本次股指从6124点下跌至5032点，相当接近目前市场普遍认可的5000点，共下跌1092点的距离，跌幅高达17.8%，市场舆论使得部分蓝筹泡沫得到有效的释放。和5.30大跌以及7月5日的两次分别下跌21.4%和17.8%，经过了连续的下跌，　市场将以时间换空间的方式通过反复整理等待新的一波行情的到来。

　　我们看到，截至到上周五，整个市场的均值市盈率和沪深300指数市盈率已经降至春节前水平，A股市场从6100点下跌以来，通过结构性调整来有效释放风险，目前总体估值以2008和2009的PE来看，又达到一个相对低估区域。市场需要目前比较理想的运行方式是大盘维持震荡格局，以时间换空间进行整理，市场需要等待年报业绩的验证。在人民币升值的大背景下，支撑A　股市场中长期向好的业绩增长和充裕资金供给等积极因素依然存在，以目前A股市场的估值水平和A股公司的成长性判定，A　股市场继续调整的合理空间预期较为有限。虽然短期市场仍存在较大的不确定性，但支撑A股市场中长期表现的积极因素依然存在，11月大盘或将先抑后扬，在指数下跌处于末端的态势下，机构资金将重新寻找价值洼地(超跌二线消费蓝筹股)，年报超跌增长股、优质资产注入和那些防御且具备持续成长的个股。投资者应回归基本面，深度挖掘公司价值，下跌末端操作上不宜过分激进，减少追涨杀跌频率。

　　我们认为，随着市场的连续暴跌，市场做空动能得到快速和有效释放，未来估值高的蓝筹股可能会盘整，错杀的股票有补涨需求。在经过一轮低价股、中价股和高价股的疾风暴雨式下跌后，部分二线蓝筹品种在市场系统性风险下同样被市场“错杀”，部分二线蓝筹公司如伊利股份和五粮液已从高估值已经降到相对合理的估值水平，那些利润复合增长率在30%的公司股价已经出现了相当安全边际。根据三季报的真实成长性为根基，精选成长股，对超跌并且业绩明显增长的二线蓝筹成长股如湖北宜化、大亚科技、山东海龙、新乡化纤等择机布局，为跨年度行情播种。

　　另外，投资者可以年底逢低布局年报增长超跌股，在6000点寻找3000点位的股票，非凡是全年业绩预期大幅增长的错杀个股如风化高科、九芝堂、福建水泥和东方创业等。

　　最后，2007年的市场注定是轮动的市场。四季度或许价值投资风格有望逐步转向成长投资风格，市场阶段二八和八二或将转化。年底下跌为我们布局跨年度行情提供良机。在近期市场大跌之际，成长性良好的中小盘股票已经拒绝下跌，一批二线股进入筑底过程，已有先知先觉的资金在静静吸纳。我们认为，高成长的、被错杀的，目前无论是静态市盈率还是动态市盈率均低估的二线消费蓝筹股如五粮液、伊利股份、武汉中百和东百集团和全年业绩增长超预期的个股如莱宝高科、雪莱特、同洲电子等将重新步入机构的视野。