七成行业估值仍偏高

　　由于产业资本与金融资本将长期博弈，估值水平不能单纯用PE、PB来衡量，我们将市盈率（TTM，下同）倒数与净资产收益率比较，探究行业真实估值。数据显示，23只一级行业指数中仍有七成显得高估，食品饮料、金融服务和采掘的高估程度较高，三个行业的净资产收益率比市盈率倒数高出6.42、4.10和3.70百分点。

　　不过公用事业、黑色金属等7个行业这一数值为负，分别为-2.50和-1.85个百分点，一定程度上能够说明这些行业跌得足够深。不过电力行业价格管制、钢铁行业周期性太强，因此都无法获得高估值。其他五个“低估”行业包括电子元器件、轻工制造、信息设备、纺织服装和餐饮旅游。