提要：周三金融、地产股异军突起，会不会改变市场运行节奏，完成热点转换？笔者认为这种可能性不大。一段时间内，盘中热点可能短暂交替，各类个股均有机会，短线操作的重点是把握个股轮动节奏；如果不习惯频繁操作，坚守潜力股也是可行的策略。
金融、地产两大板块中的大蓝筹股周三走势强劲，这种走势的背后一定有大资金的参与，从目前的投资人结构看，大资金主要是公募基金和保险基金。公募基金在此前的市场筑底过程中保持观望，没有成为先知先觉者，直到本周市场底部形态比较明朗后，基金才敢于大举进场做多。长时间跟踪基金行为后发现，不少基金习惯于追涨杀跌，例如，去年5.30以后，正是基金们的疯狂行为推动市场涨到6100多点，今年“印花税行情”之前，也正是基金们疯狂杀跌砸出了3000点的底部，所以，部份基金实际上是追涨杀跌的趋势投机者，其投资理念与多数散户并无分别，从这一点来看，国内基金业还很不成熟。
媒体透露了一条有意思的信息：“为了维护市场稳定，监管部门已经限制基金公司高管在奥运前出境”，应该说，这是管理层有意释放的鼓励机构在奥运会前做多的信号，相信基金经理们正是通过这条信息领会到了管理层的意图后开始积极做多，基金做多行为推动金融、地产股暴涨。
中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，上周A股的新增开户数显著回落，上周A股新增开户数为21.4万户，较之前周的30.1万户下降近三成。
新增开户数回落值得关注，在本周行情火爆的情况下，如果下周新增开户数继续回落，将表明市场情绪回升过程遇阻，不利于反弹行情的发展。因此，需密切关注下周公布的本周新增开户数。
沪市静态平均市盈率22倍，静态估值水平合理；中央工作会议新的定调后，政策面可能产生变化，随之改变部份上市公司（特别是房地产企业）的“生态环境”，显然这是一种对他们有利的改变，一部份长线投资者预期因而改变，长线投资行为多头略占优势。指数连续大幅回升后，图表中走势接近中期下降通道上轨，周三的长阳线表明多头力量强大，已有打破下跌趋势的可能，趋势空头必然心存顾虑不敢做空，趋势行为多空基本平衡。指数仍然处于中期相对低位，相对廉价的股票比比皆是，套利行为多头占据优势。综合长、短线多空行为看，近阶段多头占据优势，市场将继续反弹。
周三金融、地产股异军突起，会不会改变市场运行节奏，完成热点转换？笔者认为这种可能性不大：首先，此前强势的各大概念股板块并没有明显的见底迹象，作为强势板块，它们至少还有一个惯性冲高过程；其次，基金行为相对理性，在周三大幅上涨之后，大资金不会继续追高，因此大蓝筹中的追高做多力量与上档积累的大量套牢筹码相比并没有多大的优势，预计大蓝筹板块不会象奥运概念、新能源概念那样连续爆炒，短线不会有很大的上涨空间，这种情况下，多头的注意力还是会回到赚钱效应更好的各类概念板块上。
金融和地产等大蓝筹成为稳定的热点需要两个条件：1、市场情绪进一步升温，日均成交量可能需要2500亿以上；2、热点转移过程需要足够的时间，在前期引领行情的各概念板块见顶之后才能完成热点转换，目前各类概念股尚有炒作潜力，其中主力不会轻易放弃。上述两个条件目前尚不具备，预计金融、地产板块难以很快抢过热点的接替棒。在热点争持过程中，盘中热点可能短暂交替，各类个股均有机会，短线操作的重点是把握个股轮动节奏，如果不习惯频繁操作，坚守潜力股也是可行的策略。
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信 息 |
新闻： • 专家预测6月CPI降至7.1%，央行加息压力减缓。 • “维稳”是目前监管部门工作的重中之重，监管部门已经限制基金公司高管在奥运前出境。 • 熊市降速大盘股IPO，过会后仍处等待状态。 • 中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，上周A股的新增开户数显著回落，上周A股新增开户数为21.4万户，较之前周的30.1万户下降近三成。 |
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市场走势： • 长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的8个月时间内最大跌幅达54.8%。 • 短期：沪深股市本周三个交易日内两天暴涨，上证指数周三报收2920点，涨3.75%，两市近90只个股（包括ST股）涨停板，金融、地产两大板块涨幅最大。 |
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预 期 |
机 构 预 期 |
大 小 非 |
基本特征：群体规模庞大，群体中的个体预期和行为差异较大，国家政策、经济数据等宏观信息才会刺激群体产生共性预期。作为产业资本，大小非是最了解上市公司的一类机构，他们以价值投资为基本理念，其预期和行为决定市场长期走向，推动价值重估，市场将难以长时间偏离合理价值中枢，大小非行为将促使投机市场逐步走向理性。 |
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预期：三一重工大非承诺锁定股份起表率作用后，有几家公司大非先后承诺锁定股份。大小非减持问题能不能按“三一重工”模式得到解决，是决定行情高度的关键，如果越来越多上市公司大小非股东自愿锁定股份，投资人做多信心极大地增强后，不排除08年下半年产生一波小牛市的可能性。 从大宗交易情况看，近几个交易日大小非通过大宗交易减持数量越来越小，上周一沪市仅有兴业银行小非减持5000余万元，深市没有大宗交易减持；周三沪市仅有兴业银行小非减持1347万元，深市两家公司减持5683万元。大小非减持数量越来越少，表明产业资本已认可当前位置的金融资产价值，从估值的角度看，股市已进入底部区域。 | |||
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公 募 基 金 |
基本特征：除大小非外规模最庞大的机构投资群体。基金收益与基金规模成正比，为了做大规模，公募基金看重同业排名和相对收益，基金行为特立独行者少，多数时候表现为共同进退；基金投资理念以长线价值投资为主，但在近期的弱市中波段操作的博奕行为增多，基金预期和行为影响市场长线和短线走势。 | ||
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预期：金融、地产两大板块中的大蓝筹股周三走势强劲，这种走势的背后一定有大资金的参与，从目前的投资人结构看，大资金主要是公募基金和保险基金。公募基金在此前的市场筑底过程中保持观望，没有成为先知先觉者，直到本周市场底部形态比较明朗后，基金才敢于大举进场做多。 媒体透露了一条有意思的信息：“为了维护市场稳定，监管部门已经限制基金公司高管在奥运前出境”，应该说，这是管理层释放的一个明显的鼓励机构在奥运会前做多的信号，相信基金经理们正是通过这条信息领会到了管理层的意图后开始积极做多，基金做多行为推动了周三的金融、地产股行情。 | |||
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社 保保 险 Q F I I |
基本特征：最重视安全边际的一类机构，其信念坚定，预期和行为谨慎，市场经验丰富、消息灵通。作为群体，他们入市的资金规模较小，对市场走势影响不大；作为个体，其中的代表机构如中国人寿、中国平安等却是市场中最大的单个机构投资者，他们在重仓股——特别是权重股中的买卖行为对股价走势有决定性影响，这种影响将作用于市场和其他投资者。 | ||
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预期：一些社保重仓股重新大幅走高，揭示出社保积极做多的态度。 | |||
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券商私募游资 |
基本特征：比较注重短期绝对收益的一类机构，价值和博奕兼顾，资金规模较小，操作手法灵活，较多参与中小盘股短线投机，其预期和行为影响短期市场情绪，对市场中长期走势影响较小。 | ||
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反弹中领涨的仍然是奥运、新能源、节能环保、农业等中小盘题材股，表明券商、私募等投机性较强的机构仍然是市场中最活跃的群体。 | |||
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散 户 预 期 |
基本特征：目前散户持仓占两市流通市值的56%，是最大的一个投资人群体，散户的情绪化行为是导至市场过度反应的主要因素，散户的预期和行为对市场短期走势影响很大。受自身条件限制，散户普遍对投资品种缺乏客观的价值研究，买卖决策常常建立在博奕信息的基础之上，因而要面对很大的不确定性，导至信念不坚定、非理性情绪和羊群效应，散户情绪就是探测市场冷暖的温度计。 | ||
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预期：中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，上周A股的新增开户数显著回落，上周A股新增开户数为21.4万户，较之前周的30.1万户下降近三成。 新增开户数回落值得关注，在本周行情火爆的情况下，如果下周新增开户数继续回落，将表明市场情绪回升过程遇阻，不利于反弹行情的发展。因此，需密切关注下周公布的本周新增开户数。 | |||
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行 为 |
长线投资行为 |
沪市静态平均市盈率22倍，静态估值水平合理，中央工作会议制定的新经济政策可能改变基本面情况，一部份长线投资者预期因而改变，长线投资行为多头略占优势。 | |
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短线投机行为 |
趋势行为 |
指数连续大幅回升后，图表中走势接近中期下降通道上轨，周三的长阳线表明多头力量强大，已有打破下跌趋势的可能，趋势空头必然心存顾虑不敢做空，趋势行为多空基本平衡。 | |
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套利行为 |
指数仍然处于中期相对低位，套利多头力量增强，套利行为多头占优。 | ||
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