拥有强大研发与咨询能力的机构们，在2007年12月中旬至2008年1月初，纷纷对外公布了2008年股市投资策略报告，其中90％以上的机构看多2008年中国股市。在指数上机构们基本上都作出了过于乐观的集体误判，在行业上，机构们也再次踏入了同一条错误的河流，集体误判。
这近半年来市场无情的走势宣告了机构们的失败。银行业、房地产业、券商业、航空业也成为陷住众多机构的“泥潭”。现在，就让我们来回顾一下机构们当时的2008年股市投资策略报告，汲取过去的教训，以更好地指导未来。
A银行业 领头羊成“领头熊”
被看好指数：★★★★★
行业下跌指数：☆☆☆☆
银行是诸多券商一直看好的行业，然而，今年以来，银行业表现极差，成为拖累大盘指数的一大主力。让我们来看看当时机构们给予银行板块的评价。
上涨潜力仍较大
国泰君安：在2007年和2008年银行业绩实现爆发增长后，2009年其业绩增速将回归正常。考虑到多种因素，2008年银行股上涨潜力仍然较大。2008年国有大行与股份制银行各有优势，都具有较大的投资机会。
将始终是牛市的“领头羊”
国信证券：获得充足资本金的上市银行将始终是牛市的“领头羊”。超额配置银行股的理由有4个：盈利增长趋势明确；动态估值相对较低； 税制改革最大受益者；受益于人民币升值；属于股指期货权重板块。
估值水平仍然安全
申银万国：看好土地重估过程中所能带来的长期趋势，两类企业尤其值得重视：一、拥有稀缺土地资源的持有型物业企业。二、拥有“土地红利”的开发类企业现有房地产开发商，已经囤积了较多的待开发土地，这些“土地红利”将在未来两年释放。
记者点评：进入2008年后，央行持续提高存款准备金率，压缩信贷规模，同时数次加息，使得贷款依赖性极强的房地产行业受影响极大。以前那种靠囤地赚钱的老路子，已经行不通。囤得越多，要付出的代价也就越多。同时，5月份房地产市场需求遭遇了突发性衰减。行业基本面持续下滑。
C券商 靠天吃饭靠不住
被看好指数：★★★★
行业下跌指数：☆☆☆☆
券商板块在2007年属于点石成金的板块之一，2008年券商板块成为主流群体看好的重点板块之一，然而，2008年券商板块的股价也“顺流直下”。让我们来看看当时机构们给予券商板块的评价。
行业有吸引力
上海证券：我国证券行业正处在一个高速发展时期，未来随着资本市场深度逐渐扩大。在资产管理、投资银行和自营业务领域，证券公司仍有较大的作为空间，维持行业“有吸引力”的投资评级。
行情波动对业绩不敏感
国泰君安：我们认为2008年上市券商业绩对行情的适度波动并不十分敏感，其利润储备丰富、创新业务贡献明显、资本运用效率高以及所得税优惠都将有效平滑券商的业绩波动。
记者点评：由于我国券商行业的特殊性，券商业务的爆发性增长主要来自于2006年和2007年股市的红火。进入2008年后，随着股市出现低迷，券商的收入自然随之走低。股市不走出低迷，“靠天吃饭”的券商行业也难以保持高增长。
D航空 升值的速度赶不上飙升的油价
被看好指数：★★
行业下跌指数：☆☆☆
航空板块熊了多年，终于在2007年扭转了形象，在2008年扩大内需、人民币升值的背景下，许多机构都作出了十分乐观的预测。让我们来看看当时机构们给予航空板块的评价。
航空景气周期进一步上扬
中信建投：在经历了2005、2006年连续两年亏损之后，2007年我国航空业盈利拐点出现，行业供求关系得到改善、企业定价能力提升以及巨额的汇兑收益是行业2007年盈利能力迅速提高而实现扭亏的重要驱动因素。展望2008年，驱动行业盈利提升的因素继续存在，整体行业2008年景气周期将进一步上扬。
人民币升值明显提振业绩
南京证券：2008年人民币加速升值已是大概率事件， 航空是人民币升值直接受益者。2008年预计将带来1.5％－2％的额外运输增幅，而国内航运动力投放增速放缓导致航空客座率和载运率2008年将提升1.5％左右，将提高国内主要航空公司的收入。人民币加速升值对航空公司业绩具有明显提振作用。
记者点评：去年12月31日国际原油期货价格以下跌收盘，纽约市场原油收于95.98美元。到了今年6月，原油价格就逼近140美元大关，不到半年，上涨超过40％。同期人民币对美元汇率则从7.3升值到6.8一带，升幅大约为6％。但油价上涨带来的利空影响显然更大于人民币升值的利多影响。
记者观察
为什么判断失误
为何拥有比散户强的资金、知识、制度等优势的券商等机构，在2008年的市场行业预测中，集体“摔跟斗”？
我们认为，过于乐观是主要原因。我国的证券市场是一个政策敏感性更大，影响度更大的市场。一个因素的放大，几乎可以决定整个系统的输出。股改，就是这么一个因素。
在2005年股改后，从2006年第四季度到2007年，伴随着股改红利，几乎每个市场参与者都赢得盆满钵满，达到了多赢。然而，在享受着股改红利时，隐藏在背后的大小非解禁问题却没有引起多少机构的重视。
在去年年底国际油价持续上涨，央行还只是试探性出手进行紧缩性货币政策时，大部分机构都以为这只是一座小小的冰山，却没有想到，这只是一座特大号冰山露出海面的部分，还有大小非减持、再融资等一系列的海下冰山部分。
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