弱市选股重质

　　上周股指全线大幅下跌，市场憧憬已久"前奥运反弹行情"也演化成了"前奥运调整行情"。直至本周二国家统计局公布的消费者价格指数(ＣＰＩ)连续第三个月明显回落，7月ＣＰＩ同比增长6．3％，市场悲观情绪才稍得缓和。回首看，从4月的3700跌至今朝的2400点，反复间沪指又跌1300点，完成了个完整的下跌波段。

　　在股指较历史高点跌去60％后，沪深300动态市盈率约为14倍，少数蓝筹股ＰＥ已降至7、8倍历史较低水平。对当前盘面和市场心态，我们确实有种似曾相识感觉，但我们相信，随越来越多投资者因失望而离开股市，越来越少坚守下来的投资者则可耐心挑选投资价值愈来愈凸显的中国Ａ股。

　　"强市选股重势，弱市选股重质"，眼下虽处弱市，却又是价值投资者们"放出眼光、自己来拿"的选股好时候。同05年千点关口时一样，我们选股思路如下：首先应关注各行业的龙头股，从量化指标看，依次考虑上市公司的成长性、净资产收益率和市场占有率；从定性指标看，重点分析公司比较竞争优势和公司治理情况。落实具体行业，除医药、消费等防御性品种外，投资者可积极关注部分强周期品种，如资源、能源(煤炭或优于有色)，钢铁、水泥等低市盈率、低市净率公司，机场、铁路等自然垄断行业，及金融、地产这一权重最大、群众基础最好的板块。

　　最后我们提示的是，下周中国南车新股将上市及宝钢股份部分限售股将流通，这或许为场外空仓资金提供了从容建仓的机会。