大众公用：券商风起云涌 手中股权更显珍贵

　　前期的持续下跌造成市场的悲观气氛，一些投资者开始怀疑能否止跌，透视出A股市场已出现转变迹象。而从估值的角度分析，考虑到A股公司以及中国经济的成长性，我们判断目前A股市场估值已经处于相对合理区域，如果短期市场继续非理性下跌，对投资者而言，更多可能意味着机会。市场在近半年时间内历经逾40％的深幅调整后，新的投资机会正在逐渐酝酿，周三市场的表现就是一个较好的例子。

　　今日股指早盘低开，但随着券商、银行等板块的走强而迅速反弹，并于早上成功占领了5、10日均线，午后股指维持一段儿箱体震荡后再次走强，沪指稳稳立于2500点之上。持续流入的作多资金有效的保障了大盘的强势，市场人气有所恢复，成交量同比明显放大，盘面上无一板块下跌。

　　在A股的估值水平又到了罕见的低点：19倍，历史已经证明1996年和2005年大盘的爆发式反弹都是在这个估值水平。对于一个高速成长的经济体，企业的上半年利润的同比增长高达25％；在如此大背景下，没有理由不看好中国的优质企业。在量能有效放大的情况下，对于一些半年报业绩可观的品种可密切留意。

　　大众公用（600635），公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50％的上海大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户一百多万户，占据着上海燃气销售市场40％的市场份额，垄断优势明显。

　　公司经过多年的努力，在稳步发展城市公用事业主营业务的基础上，积极参与资本市场的发展，走出了一条产业投资和金融投资相互融通的发展道路。近年来，公司在从事燃气销售、交通运输、污水处理等业务同时，积极展开开多元投资，相继参股大众保险、兴业证券、大众交通(600611)、深圳创新投资公司等。其中，大众公用(600635)现持有大众交通21811.96万股，以20.76％的持股比例成为大众交通的第一大股东。根据有关资料，大众交通目前持有6000万光大证券股份，初始投资额仅为1.65亿元，合每股2.75元。光大证券2007年实现净利润46.86亿元，每股收益1.70元。以目前A股券商2007年平均静态市盈率19倍粗略估算，光大证券的二级市场价格应在32.3元左右。由此，光大证券上市后有望为大众交通带来近20亿元的增值收益，而大众公用(600635)因为持有大众交通20.76％的股份也将分享其中的暴利。

　　二级市场上，大众公用（600635）作为低价的上海本地股，更有望受到大资金的关注，后市可重点关注。

机构来源：华泰证券