杭州解百：业绩还有较大释放空间

   　自去年以来，杭州解百(600814.SH)开始进入业绩爆发性高增长期，其业绩还将有较大释放空间。较高的重估价值也让其在目前的价位上有着较高安全边际。

　　杭州解百主要围绕西子湖滨的解百老商场和解百商城两栋相连的物业经营百货、酒店及物业出租等业务。此外，公司在义乌还有一家小型百货店(占55%股权)，目前百货收入占其总收入的95%左右。未来将受益于西湖旅游业的发展和地铁的开通。据测算其销售毛利率每年至少可提高1个百分点；目前4%的净利润率也存在较大的提升空间。

　　从经营规模上，杭州解百拟租赁同商圈内的元华商城，若能成功租赁，杭州解百在杭州市内的百货经营面积将由目前的4万平方米增至7万平方米。此外杭州解百正计划进入连锁超市与大型卖场领域。兴业证券研究员认为杭州解百资产重估价值达12.45～12.75元/股，这较目前杭州解百9~10元的股价提供了较高的安全边际。