威孚高科：业绩增长明确的环保龙头

　　今日在周末证监会紧急出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规范解禁股转让行为的情况下大盘曾高开200多点，但由于市场信心不够，盘中抛压明显，最后沪市仅小涨，深市大跌近200点收盘。我们认为，这个消息是大盘从6124点下跌以来管理层抓住市场没有信心的症结而采取的有效解决股市问题的办法，对缓解市场对大小非解禁恐慌起了良好作用，但正如专家而言，要真正解决这一问题，需加大股东抛售成本，鼓励其长期持有特别是新上市公司及以后的创业板要通过税收促进大小非从短期抛售变为长期持有。此外，影响市场信心的因素除了大小非还有再融资，印花税，新股发行制度等问题，其中印花税需要财政部决定，但再融资及新股发行制度证监会即能加以改革，像目前紫金矿业发行市盈率仍在40多倍，造成一级市场A股化，二级市场国际化的局面，必然造成新的泡沫，而新股的配售方式也应适当照顾中小投资者，从而体现社会的公平公正。短期看，大盘还将继续震荡整理，继续考验3000点的支撑，但不管怎么说，目前管理层已经在朝着正确的调控方向努力，我们不必对后市过于悲观，3000点附近的大盘机会大于风险，吸纳一些成长性好，业绩确定性较强且公司所处的行业受到政策扶持的品种，例如000581威孚高科就是这么一只个股。

　　目前紧缩的宏观调控政策导致了企业未来业绩的不确定，在此情况下，业绩确定性较强的公司将被市场所关注。从这方面来看，公司在股改的时候曾经承诺，如果公司在2006－2008年度实现的净利润合计低于8.5亿元，或者公司2008年度实现的净利润低于3.4亿元，那么公司将追送股份(以股改前流通A股股份为基数10送0.5)，按照其承诺以及目前公司06年净利润0.88亿和07年净利润2.3亿的情况来看，如果公司要完成股改承诺，就意味着2008年每股收益将不低于0.93元，按此计算，现在公司08年市盈率仅12倍出头，估值偏低。虽然从目前机构研究报告看出，公司08年每股收益可能达不到0.93元，而在0.6元左右，即便如此，08年市盈率也仅19倍左右，而且完不成股改业绩承诺，公司还将追送股份，安全边际高。

　　从行业发展来看，在节能减排绿色GDP的经济背景下，我国在2007年核准执行欧三标准，核准执行日期之后一年起，凡不符合要求的新发动机将不得销售和使用，2008年作为我国欧三标准步入产业化的第一年，符合欧三标准的产品将逐步扩大市场份额，有望给我国汽车产业带来飞跃。与此同时，公司自主研发的欧三泵零部件，已经通过博世认证，08年将实现少量供货，并保持高增长态势。此外，公司控股子公司威孚力达消声器催化器业务也将有较快发展，作为我国唯一的汽车尾气净化产业化基地，随着节能减排政策的执行，公司的产品有望快速实现进口替代，增长潜力巨大。在我国汽车欧三排放标准的推行实施以及乘用车柴油化的国际大趋势下，未来公司将凭借自身优势，充分享受这次产业飞跃带来的机遇，并随着欧三标准的执行步入高增长阶段。

　　二级市场上，股价跟随大盘调整后近期在底部放量，后市有望反弹，投资者可逢低关注。