扎布耶盐湖是全球天然禀赋最好的盐湖，其锂以碳酸盐形式存在，碳酸锂储量约240 万吨，镁锂比极低，也是全球唯一不需要综合开发而直接单独提锂，并以纯物理过程获得碳酸锂精矿的盐湖。扎布耶湖分南北两区，南湖约50 平方公里，卤水浓度约1.2％；北湖98 平方公里，卤水浓度约0.6％。
结合扎布耶天然碳酸型盐湖的特点，及西藏地区的地理、气候条件，公司采用梯度太阳池提锂工艺。先用水泵将浓度为0.6％的原卤（湖水）抽到晒池中，经自然蒸发，使其浓度富集到2.0~2.5％，然后利用太阳池从浓缩液中析出50~60％的粗碳酸锂，进一步提纯后，得到工业级碳酸锂。
因中试条件和实际生产的差异，致数年来扎布耶实际产量远低于一期设计产能。估计要达到一期5000 吨产能，尚需投入0.7~1.0 亿元，增加约2 平方公里的晒池和30 个结晶池。规划中的二期2 万吨/年产能尚需7~8 亿元。资金至今仍是公司发展的瓶颈，而扎布耶公司的股权问题又是关键。
扎布耶湖区日照时间3000 小时/年，太阳总辐射最高值可达8.36?06KJ/m2·a，属全球总辐射量最大的地区之一，具备较好光伏发电自然条件。若以此取代目前的柴油发电，则碳酸锂结晶可采用电加热方式，结晶周期将显著缩短，生产效率明显提升，可致整个工艺不再受制于天气变化。
09 上半年扎布耶生产碳酸锂粗盐约2 千吨，但未运往白银进行深加工（主要是考虑深加工工艺的连续性），故未形成销售。公司铬铁矿生产受气候、地震等的影响，二季度才恢复生产，现积累了一些存货。尼木铜矿生产正常，尚未进入大规模开采阶段。基于此我们对09~11 年盈利预测作出调整。
大容量动力和储能电池的推广应用，将促成锂从“工业味精”向“能源金属”的蜕变，公司拥有的扎布耶盐湖正是全球锂资源“皇冠上的明珠”。目前行业和公司均处于重大变革的前夕，虽然发展路径并不确定，但方向明确且前景乐观，维持“增持”评级。
联合证券
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