黄山旅游：景区区位优势凸显

　　国金证券分析师认为，黄山景区的区位优势能够在逆境中促进游客增长，给予公司“买入”的投资评级。

　　假日制度的调整、经济下滑预期的影响引起居民旅游消费行为发生变化，中短途旅游成为旅游消费的主流。分析师认为，黄山以其良好的区位优势吸引了更多的中短途游客，促进了景区游客增长，而这一优势将在未来相当长的一段时间内为其带来业绩的稳定增长。

　　市场上多数人认为黄山景区的游客增长是因为其资源品质优越，或是门票优惠促销。但是我国的很多景区品质都很优越，也在做门票优惠促销，却很难像黄山一样在目前的逆境中实现游客和业绩的增长。因此黄山的区位优势成为分析师推荐它的最重要的理由。

　　分析师预计，公司2008-2010年每股收益分别为0.431元、0.473元、0.563元。结合相对估值和绝对估值，公司合理股价区间应该为15.08元-15.85元。由于前期随市场深度下跌，目前股价存在低估，未来12个月股价应该回升至15元以上。

　　分析师同时指出，山下酒店竞争激烈，亏损严重。如果公司能够收缩山下的酒店投资，以合理的价格出售短期内难以盈利的酒店，置换景区旅游巴士业务，公司的业绩将得到大幅提升。

　　目前全球金融危机已经向实业传导，我国经济增长正在减速，居民对未来的预期比较悲观，可能会缩减诸如旅游之类的选择性消费，黄山景区的游客人数有可能低于预期，门票提价也存在一定的不确定性，投资者需要注意这些风险。

机构来源：国金证券