安琪酵母：稳定增长的抗周期行业龙头

　　海通证券

　　经济增长放缓令二级市场上周期性个股承压较重，而抗周期的防御性板块得到包括机构、游资、QFII在内的一系列资金持续追捧，业绩增长稳定、加之中央新推出的4万亿扩大内需“新政”无疑都对抗周期个股形成利好刺激，安琪酵母作为国内酵母龙头，其稳定增长的投资前景值得关注。

　　一、酵母龙头，业绩稳定

　　公司是亚洲最大的酵母生产企业，雄踞世界酵母行业排名前五，其国内市场占有率更达40％左右，具备年产25000吨活性干酵母生产能力，不仅屡次获得“中国名牌”称号，公司的自主创新能力也名列前茅，专业技术人员占公司总人数的70％，拥有20多项核心技术和191项专利，从而令公司得以持续为市场提供高附加值的产品提升经营毛利率，可谓纯正的中国食品行业龙头标兵。其业绩更是持续向好，稳定增长，三季报显示，公司三季度净利润与去年同期基本持平，而酵母行业作为生活必需品，亦具备较强的抗周期性，稳定的增长前景为避险资金提供了良好的避风港湾。

　　二、产能扩张，受益出口刺激政策

　　出口作为国民经济增长的三驾马车之一，占我国GDP增长权重达60％，面对周边国家和地区货币兑美元的持续贬值，中国央行近期也发声表示不排除用人民币适当贬值的方法来缓解持续的出口增速下滑压力，而类似于出口退税上调的更多刺激出口政策也有望推出，安琪酵母07年度主营收入中出口业务比例达33％，作为世界级的酵母五强企业，其将长期受益于国家一系列刺激出口政策，而公司中报显示，公司产能仍在不断扩张中，预算投资22000万元的高活性酵母项目已经建设完成，将达到年产2万吨的生产能力，彻底解决了公司产能瓶颈。可以说，其业绩未来有望借助于一系列优惠政策加速增长。

　　实战操作上，虽为行业绝对龙头，该股流通盘仅为1.7亿股，相对于其绝对的龙头地位仍属“袖珍龙头股”，三季报更显示其股东人数大幅度减少，筹码集中趋势可想而知，近日该股延5日均线稳步上行，后市有望持续走强，投资者可重点关注其不可多得的稳定投资机会。